(资料图片仅供参考)

美国债务31万亿美元，八成是美国内持有，中国持有8千亿美元只占2.5%，我国持仓量属于吃瓜群众。

国债总量迅速攀升，导致每年票息支付压力飙升，必然面临迅速降息和长期零利息趋势。高债务下的零利率预期，会导致某个时间点必然出现抛售国债行为，抛售国债导致国债价格下跌，固定票息的国债收益率就会上升，从而吸引部分资金去抄底套利。也就是说，2024年大选岌岌可危的拜振华，如果足够乖的话，财大气粗的中国不排除今年2023年某个时刻进场波段操作重新买些国债赚个差价。

但长期趋势仍然是外国投资者逐渐均衡资产配置，美债、欧债都会面临外国投资者十年以上长周期逐渐缓慢降低持仓分散到其他品种的必然趋势。

美国财政部3年超额发债8万亿美元，二级市场流转又以各种形式回到美联储手中，美联储3年购买超过3万亿美元国债（最高时买入超过3.7万亿美元国债），相当于央行直接注入基础货币。假如取疫情前约3倍货币乘数估算，美联储购债3万亿美元大约会创造出9万亿美元以上的信贷货币，形成高通胀。隔壁欧洲央行类似注水操作也导致欧洲高通胀，进而将高通胀输出影响全球。

https://fred.stlouisfed.org/series/TREAST

美国国债的流向，大都属于消费性支出相当于花掉了，而不是资产型相当于社会效益保值增值。至于所谓美国福利，比如所谓医疗保险，细节是覆盖65岁老人和其他低收入阶层，绝大多数公众只能去选择昂贵的私人保险公司，并不在政府编制预算计划内，请细品美国媒体故意忽略的细节。

我国的国债、地方政府债、地方政府银星债务，大都用于基础设施建设和民生建设，形成大量高价值保值增值资产，以常见的铁公基等老基建和信息化新基建为例，虽然账面投资收回周期可能高达二十年甚至更久，但社会效益却是迅速创造良好营商环境助力全社会经济更高水平发展，当地经济发展保持中高速和高质量，税收立竿见影就会保持良好增势，当地就业、社会稳定、居民收入和幸福感都会稳步提升，这笔帐和美国欧洲日本等高负债用于消费有着本质区别。

微观领域，高收入才能带来高消费，而高收入的唯一途径是提高技术附加值增加劳动附加值。某些低技术含量的消费如果占据过大消费支出，高收入因损耗过大无法形成有效高消费时，全社会就容易陷入乱象。更进一步，如果高收入还有其他更大损耗，比如金融性消耗转移到极少数群体手中，还会导致更深更广程度的社会结构动荡，这也是美国和欧洲社会每天动荡的根源。

就像自行车保持一定速度才能维持平衡，经济发展也需要保持一定增速才能维持平衡去化解和解决各种问题各种矛盾。美国媒体最喜欢给其他国家开药方：破产、休克、从头再来……隔壁菜俄祖上就中过招，拉美也反复中过招……但轮到美国自己经济危机时，却是果断救助，令人大跌眼镜……

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